从上海地铁7号线镇坪路站3号口走出来，首先映入眼帘的便是马路对面的一栋高楼，楼顶挂着四个大字--“精锐教育”，这里便是由哈佛北大精英、别名“学霸张”张熙所创立的精锐教育上海总部。
曾经，这里灯火通明，一片气派；如今，这里家长成群，排队退费，引人唏嘘。
“近段时间以来，精锐教育面临巨大的经营困难，公司尝试了各种办法和努力，但已经无法维持正常运营。经过股东与管理层的慎重商讨与决议，将于2021年10月12日起暂停营业。”10月12日，当忐忑不安地点开公司邮件时，精锐教育员工冯娇看到这份名为《致精锐教育全体员工函》的邮件时，心头为之一紧，紧接着是震惊与无措。
同一日，精锐教育上海总部楼下，前来申请退款的学员家长排成长龙。“还有什么有效措施吗？还有什么有效的渠道吗？”一位拿着退费信息登记表的家长挨个询问，试图找到除了登记信息之外的其他退费方法，但没有人能够给她明确的回复。
据多家媒体报道，2020年2月20日，精锐教育召开了一场线上发布会，针对疫情探讨教育行业的危与机。当时，在教育界，有人称60％的线下教育企业会因疫情影响而关店倒闭，张熙对此发表言论：我倒认为，一年内至少60％的在线教育公司会倒闭。
或许，张熙彼时不曾料到，一年半之后，作为国内高端线下一对一课外辅导机构龙头，精锐教育也将面临如此险境。
猝不及防的关停通知
精锐教育的此次风暴可以追溯到5天前。
10月7日，精锐教育发工资的前一天，一张疑似精锐教育创始人兼CEO张熙的朋友圈截图被大范围传播，截图内容包括“为了做好教育真心倾家荡产了”“愿有来生，再不创业”，甚至有传言称张熙疑似轻生。
但很快，另一条张熙的朋友圈截图出现，张熙在其中澄清：“大家放心，我没事，精锐好好的，我也好好的，我和精锐的一万名伙伴在政府的帮助下要做率先转型成功的教育企业，我会像以前一样热爱教育、热爱精锐。”
受访者 供图
但是，这条澄清朋友圈并没有阻挡住危机的发酵。10月7日，冯娇从小道消息获悉，公司工资好像发不出来了，“我们就一直很着急，等校长通知，然后校长他们开了紧急会议，在群里通知大家说工资延发，也没有收到任何公司的集体通知，就是一直听校长或者区域总监那边传达消息，但我们就觉得事情有点不对，因为工资延发的话，对教培行业来说，出了问题才会这样。”
“10月8日本应发工资，但是得到通知延迟到26日发，10月10日早上醒来，看到微信群里凌晨的消息，让老师们九点前把贵重物品拿走，紧接着就看到，总部被退费家长围满。”李静亦是精锐教育的一线老师之一，其如是对记者表示。
实际上，精锐教育的突然爆雷，亦让大量学员家长猝不及防。白露是两个小孩的家长，属于精锐教育的老客户，前后与精锐教育方面签了四份合同，最近一次发生在9月初，所有合同合计费用超过十万，但截至目前消费的只有一万多。
白露的遭遇并非孤例。
“三年前在精锐上过几次课，上课环境、教师程度都可以，今年孩子进高中想找大些的、市场口碑好的机构进行补习，精锐在百姓心中是数一数二的牌子，所以选择了精锐。”10月12日中午，在精锐教育总部门口，何爽对记者表示，其在精锐缴费超过30万，目前去掉已用课时，大约还有近27万元未消费。
记者在采访过程中了解到，此次精锐教育退款事件涉及到旗下精锐教育、小小地球、至慧学堂等多个品牌，学员的年龄从少儿到高中生不等。至于学费，大多数学员的学费在1-10万之间，向何爽一样缴了“天价”学费的家长不在少数，皆是冲着精锐教育的知名度而来。
受访者 供图
根据21世纪经济报道日前援引知情人士说法，截至今年2月28日，精锐教育已收取未上课的预付费高达27亿元。不过，截至当前，这一数据尚未得到官方证实。
记者获悉，目前无论是至慧学堂还是小小地球，线下门店均已不接受家长的退费申请，家长退费需要联系精锐教育总部。而从10月10日开始，已陆续有家长前往位于上海市普陀区中山北路2161号的精锐教育总部，排队申请退费。
10月12日，记者在现场看到，精锐教育一层大楼的玻璃上，已张贴出有多张退费登记二维码，家长可以通过扫描二维码登记信息。根据一位现场维持秩序的警察的说法，目前事件正在调查之中。而在精锐教育官方网站上，有关退费的二维码页面也一直在首页滚动。
对于精锐教育在如此短时间内的“倒塌”，互联网行业分析师丁道师在接受《国际金融报》记者采访时称关键在于挤兑危机，“精锐教育做的是高端教育，预付款很高，很多家长担忧后续会引发问题，所以赶紧抢着退款，造成短期内出现海量的退款需求，由此产生挤兑性危机，就出现了目前的情况。
10月12日，根据相关知情人士提供的联系方式，《国际金融报》记者多次致电精锐教育相关高管，不过截至发稿，尚未得到任何回应。
从兴盛到停止营业
公开资料显示，精锐教育的总部位于上海，创始人兼CEO张熙毕业于北京大学，获得学士学位，后就读于哈佛商学院，曾担任EF英孚教育中国区总经理，美国强生、高露洁、箭牌等多家著名跨国企业担任高级管理工作。
2007年9月，精锐教育由线下K12高端一对一培训这一细分赛道切入，主营业务为中小学教育培训，旗下拥有精锐教育、至慧学堂、优毕慧、学汇趣、萝卜来了、佳学慧等多个子品牌。天眼查显示，自成立以来，精锐教育完成了六轮融资。
具体而言，2008年年初，精锐教育获得五源资本（原晨兴资本）200万美元的天使轮融资，2010年至2011年该公司相继完成3000万美元A轮融资及4000万美元B轮融资，最近一次融资则发生在2020年3月，投资方Yiheng Capital正是精锐教育彼时的第五大股东。
纵观精锐教育的发展历程，2018年算得上是浓墨重彩的一年。在2016年冲刺A股失败后，2018年3月28日，精锐教育登陆纽交所，首次公开发行1630万股，发行价每股11美元，开盘价为每股10.99美元，市值为17.93亿美元。
登陆资本市场之后，加速跑马圈地是精锐教育的首要目标。“在高端K12课后辅导机构中，精锐教育在上海占领的市场份额高达26.3％，在全国的市场份额仅有2.4％，第一我们肯定要强化全国的拓展。”2018年4月上旬，在精锐教育战略升级发布会暨上市答谢会上，张熙曾公开表示，精锐教育之后将在四方面发力，包括全国布局，并购整合区域性K12品牌，在人工智能+教育、素质教育、海外教育资产等方面加大对外投资，构建教育生态链等。
不过，根据业内人士的解读，若拉长时间线，除了疫情和监管冲击之外，造成精锐教育如今面临生死考验的最大因素正是与其大手笔激进扩张有关。记者梳理相关资料发现，仅2018年，精锐教育对外完成的投资及并购事件高达7起。其中，继2018年3月先后投资培飞思维数学（K12）、爱尚跆拳道、知子花家庭教育以及汉翔书法后，并在8月份以2.4亿元的价格收购天津华英，相隔不到2个月，精锐教育再度“出手”以2.39亿元收购了巨人教育30％股权。
激进的并购举措之下，精锐教育的债台随之高筑。财报数据显示，上市次年，精锐教育短期负债暴增614.88％至3.22亿元，长期负债亦同比增长232.28％至13.46亿元。截至2021年上半年，精锐教育的流动负债总额已迅速升至51.96亿元，其中短期债务达到10.25亿元。
然而，举巨债扩张似乎并没有创造出盈利贡献。在截至2018年8月31日、2019年8月31日和2020年8月31日的三个财年，精锐教育的营收分别为28.63亿元、39.94亿元和34.39亿元，归属于普通股股东的净利润则分别为-7.21亿元、2.45亿元、-7.3亿元。
2个月前，精锐教育在公告中称，公司连续30个交易日内普通股最低交易价低于每股1美元，不符合纽交所合规标准，已收到警示函，面临退市风险。而截至北京时间10月12日，其股价为0.4美元，总市值仅剩6461.58万美元。
艰难的转型之路
从意气风发走到这一步，精锐教育如今的处境与状态令人唏嘘。
此前，精锐教育官方微信公众号显示，“双减”政策发布之后，精锐教育进行了诸多产品升级和业务转型，其中，“家庭教育”“心理辅导”“综合素养”成为新的关键词，暑托班、研学营活动、青少年家庭教育系列直播课等也相继上线。
和精锐教育一样，为适应新的政策环境，各大教育企业纷纷走上了转型之路。
日前，新东方宣布将升级大学生业务，包括四六级项目、考研项目、出国考试项目、教资项目、财会项目进行全面升级，未来也将拓展计算机等级考试、司法考试等教育培训项目。而在此前，新东方已宣布将逐步关停中小学科业务。
将业务重心转至成人业务的还有高途教育和好未来，高途教育宣布加大职业教育投入力度，将成人教育业务板块定位为新的增长引擎；好未来也瞄准成人教育，推出“轻舟“品牌，整合轻舟考研帮、轻舟考满分、轻舟留学三个子品牌，计划打造专注于年轻人的一站式提升平台。
在所有的转型方向中，素质教育是最受欢迎的“香饽饽”，新东方、好未来、猿辅导、卓越教育等纷纷将素质教育作为转型的一大重点方向。
针对机构的纷纷转型，网经社电子商务研究中心在线教育分析师陈礼腾表示，K12学科教育的严监管，导致各K12教育机构原有学科类业务收缩，同时考虑拓赛道发展。而职业教育（国家政策明确支持）、素质教育、教育信息化服务、智能教育硬件等成为各教育机构转型发展的方向。目前，除了高途押宝职业教育外，猿辅导、豆神教育、VIPKID、51Talk、豌豆思维等纷纷布局素质教育。
但是，巨轮转身并非易事。陈礼腾认为，各家教育公司多数选择素质教育或考虑该赛道与原先的用户群体有所重合，有助于新业务的快速发展，而如果是K12向职业教育等赛道的转型，基本从零开始，难度较大。
有没有足够的资金，也影响着巨轮能否从容转身。在新东方9月17日的高管会上，创始人俞敏洪鼓励各地校长积极尝试，不论是素质教育还是托管中心，都试试看哪种能跑通，“反正新东方账上还有钱。”
这对本身就已经陷入挤兑危机的精锐教育来说，更是雪上加霜。丁道师表示，教培行业是一个需要资金流动起来的行业，一般不会储备特别多的现金来过冬，精锐教育的历史积累毕竟不如新东方和好未来，目前来看，转型难度也更大。
（应受访者要求，文中冯娇、李静、何爽、白露均为化名）
本文源自国际金融报