爱尔眼科的总市值，又创下新高。
这家眼科医院巨头，在2019年8月总市值首次突破千亿元。仅13个月后的2020年10月，爱尔眼科总市值翻倍至2000亿元。
10月28日，爱尔眼科盘中股价再度创下历史新高，达到了63.51元/股。当日收盘，爱尔眼科报价62.89元/股，对应市值2592.02亿元，为爱尔眼科上市以来的最高总市值。
光环背后，爱尔眼科扩张之路带来的巨额商誉减值风险依然在不断被质疑。今年年初起，爱尔眼科开始一揽子收购了30家眼科医院，同时发行股票。与此同时，爱尔眼科高管减持、背后的收益增长逻辑等问题也不断被提及。
10月27日，爱尔眼科发布2020年三季度报告，其中也不难看出，疫情之下的爱尔眼科业绩增长放缓。
【收并购带来的规模扩张助力收入增长 爱尔眼科成长性变慢】
疫情中前两个季度利润纷纷同比下滑的爱尔眼科，第三季度打了一个“翻身仗”。
数据显示，根据爱尔眼科的三季度报告，公司前三季度的营业收入为85.65亿元，较去年同期增长10.78%；归属于上市公司股东的净利润为15.46亿元，较上年同期增长25.6%。
仅看第三季度业绩情况，爱尔眼科第三季度营业收入为44亿元，较上年同期增加47.55%，归属于上市公司股东的净利润为8.7亿元，同比增长62.34%，扣非后归母净利润为10亿元，较去年同期增长85.49%。
三个月收入超过44亿的背后，是爱尔眼科今年成功收购30家眼科医院并合并到财务报表之中。
早在2019年10月，爱尔眼科就开始筹划收购天津中视信、奥理德视光、宣城眼科医院、万州爱瑞、开州爱瑞，这其中天津中视信旗下有26家眼科医院，后续4家同样为眼科医院，这笔交易作价合计为18.7亿元。
为了能够一揽子收购这30家医院，爱尔眼科以21.25元/股的价格发行股份支付其中16.5亿元的交易对价，同时以42.33元/股的价格发行新股，实际募集资金总额为人民币7亿元，其中有逾4亿元用作补充上市公司流动资金。
值得注意的是，根据定价情况来看，上述5家公司大多的收购为高溢价收购。爱尔眼科称，截至评估基准日2019年9月30日，天津中视信、奥理德视光、宣城眼科医院、万州爱瑞、开州爱瑞的全部权益的评估增值率分别为4%、607.22%、2284.46%、2245.43%、873.43%。
而这30家医院收购完成并合并报表，也成为爱尔眼科三季度业绩增长的主要因素。爱尔眼科在三季度报告中称，2020年1-9月营业收入较上年同期增长10.78%，主要系公司经营规模扩大、医疗消费升级导致收入规模增长。
这背后，这家眼科医院巨头公司的收入成长性已经明显放缓。
Wind数据显示，爱尔眼科2017年至2019年度、2020年前三季度的营业总收入同比增长率分别为49.06%、34.31%、24.31%、10.78%；净利润同比增长率分别为39.91%、34.45%、34.27%、28.77%；归属于母公司股东的净利润同比增长波动较小，分别为33.31%、35.88%、36.67%、25.6%。
【频繁收并购背后的41亿商誉 董秘称“没必要把商誉一律妖魔化”】
收购增厚业绩的同时，爱尔眼科的商誉再次增加。
爱尔眼科2019年第三季度报告显示，公司1-9月资产减值损失4047.33万元，主要是报告期计提商誉减值所致。
爱尔眼科称，商誉期末余额较年初增长56.41%，主要系报告期内公司发行股份及支付现金收购天津中视信、奥理德视光、宣城眼科、万州爱瑞、开州爱瑞等股权，商誉相应增加。
事实上，以大手笔扩张为主占据市场的爱尔眼科，不断收并购带来的商誉问题早频频受到关注。
贝壳财经记者统计，上市之初的2010年，爱尔眼科就相继宣布计划收购南昌爱尔眼科、济南爱尔眼科医院部分股权，重庆明目麦格眼科门诊部、南充麦格眼科门诊部、石家庄麦格明目眼科门诊部全部股权，以及下半年宣布收购天津麦格眼科医院、郴州市光明眼科医院、北京华信英智眼镜公司、北京英智眼科医院等公司股权。
2014年以来，爱尔眼科相继发起设立深圳前海东方爱尔医疗产业并购基金、湖南爱尔中钰眼科医疗产业并购投资基金、江苏华泰瑞联并购基金中心、南京爱尔安星眼科医疗产业投资中心等，这些并购基金或产业投资中心，均为爱尔眼科医疗服务网络布局及相关产业并购整合的投资平台。
这种模式下，先由产业基金收并购或新建投资医院，爱尔眼科再选择时机将这些公司并入上市公司。
在2016年度，爱尔眼科首次收购产业并购基金医院9家医院。2017年度爱尔眼科收购朝阳爱尔眼科医院、湖州爱尔眼科医院、太原市爱尔康明眼科医院、佛山爱尔眼科医院10家医院的股权，其中包括两家海外公司AWHealthcareManagement,LLC、ClínicaBaviera.S.A股权。
2018年度，爱尔眼科又收购资阳爱尔、宜宾爱尔、宜城爱尔、内江爱尔、醴陵三三一、 陇西爱尔等公司，以及收购太原爱尔、昆明爱尔、东莞爱尔、深圳爱尔等十 家子公司部分少数股权。
根据爱尔眼科2019年年度报告，报告期又收购晋中爱尔、上海爱尔睛亮、南京爱尔古柏、无锡爱尔、蚌埠爱尔和平、宜春爱尔、淄博康明、湘潭仁和、桂林爱尔、贵港爱尔、重庆爱尔儿童、达州爱尔、普洱爱尔，新加坡 ISEC 、首都医疗四川眼科等公司股权。
显而易见的是，爱尔眼科这些年的收并购从未间断。
2020年9月18日，在一场投资者关系活动中，有投资者在线上问到爱尔眼科董事会秘书吴世军，“爱尔眼科并购项目密集，请问公司是如何应对商誉减值风险的？”
吴世军回复表示，并购中，项目估值高于可辨认的账面净资产从而产生商誉，是一种正常的财务现象。
其对投资者表示“投资者没必要对商誉一律妖魔化，关键要看项目的经营业绩与估值的预期是否相符。只要不低于预期，就无需计提减值，不会对上市公司造成不良影响”，“公司每年末都会根据会计准则的要求对商誉资产进行谨慎的减值测试，存在减值迹象的计提减值准备。”
事实上，爱尔眼科每年计提的商誉减值也并不是小数目。根据爱尔眼科2019年年度报告，公司报告期末因收购子公司产生的商誉的初始金额为人民币 30.8亿元，占资产总额的 25.92% 。截至2019年12 月 31 日，爱尔眼科累计计提商誉减值准备金额为人民币 4.45亿元。
截至2020年9月底，爱尔眼科的商誉余额为41.26亿元，公司对应总资产为165亿元，商誉占资产总额比重依然接近25%。
【2572亿总市值背后 实控人成医疗服务领域首富】
“这是明天手术病人的一部分（病例），明天手术病人超过一百例”
9月18日，某投资者互动平台播放的爱尔眼科介绍视频中，爱尔眼科深圳总院的业务副院长司马晶带着主持人走到爱尔眼科深圳总院的屈光门诊接诊处，指着工作台上放着几十厘米高的一摞A4文件说道。
这则视频播放后，爱尔眼科的董事会秘书通过直播方式答复投资者提问。截至9月22日下午3点，这则视频点击量超8.5万。
9月23日，爱尔眼科总市值突破2000亿元，当日收盘价为48.53元/股，总市值为2000.17亿元。
截至10月29日收盘，爱尔眼科的总市值为2572亿元。而约一年多前的2019年8月22日收盘，爱尔眼科总市值才首次突破千亿元。
时光回溯到2002年初，李秀东与李力等人成立了沈阳爱尔眼科医院，这也成为爱尔眼科的第一家眼科医院。在此后的2003年1月，长沙爱尔眼科医院成立，这成为后来爱尔眼科的前身。
爱尔眼科冲刺创业板IPO时的招股书中显示，“公司目前已在全国12个省（直辖市）设立了19家连锁眼科医院”。
2009年10月30日，第一批创业板企业上市，爱尔眼科也位列其中。上市首日，爱尔眼科股价涨85.36%，对应总市值为69.29亿元，位居乐普医疗、神州泰岳、华谊兄弟之后，成为创业板总市值第四的公司。
2019年的胡润百富榜中，陈邦以530亿元的财富值排名第47位；李力以130亿元的财富值排名第291位。
胡润最新发布的百富榜中，陈邦已经以1000亿元的财富成为国内排列第41位，成为医疗服务领域的首富。如果从整体的医疗领域看，陈邦已经排列到第4位，在他之前的分别为农夫山泉创始人钟睒睒（旗下同样有医疗保健业务）、迈瑞医疗的徐航、李西廷（医疗器械类）。
新京报贝壳财经记者 李云琦 编辑 岳彩周 校对 李世辉