文 | 杨万里
一条传言让在线教育概念股集体暴跌。
5月24日晚，因网传北京市海淀区教委即将出台“双减”政策，美股在线教育板块遭到空头暴击。
美股在线教育概念股美联国际教育集团、朴新教育跌超20%，好未来、高途集团（原名“跟谁学”）等跌超10%。
有数据显示：昨晚美股教育板块合计蒸发近79亿美元（约合人民币506.5亿元）。
不过，5月25日，据北京日报报道，网传“海淀区教委开会，教育机构暑期不许开课”为不实消息。
该消息暂时缓解了市场紧张情绪。5月25日下午开盘，港股在线教育概念股新东方直线拉升，从暴跌12.2%迅速翻红。截至收盘，最终收跌0.12%。
下午4点多，美股盘前数据显示，跟谁学涨超6%，好未来涨超9%，新东方涨超15%。
但即便澄清，许多投资者仍然对在线教育行业持谨慎态度。
在尺度股东群，有用户评论称，“今年在线教育行业可谓是步入了低谷。在资本市场，多只在线教育概念股暴跌，甚至不少个股腰斩”。
还有用户表示，“今年以来逾千家教培机构注销和吊销。在线教育梦碎2021啊！”
具体情况如何呢？
一方面，据不完全数据统计，今年年初以来，美股至少有5家在线教育概念公司跌幅超过40%。
其中，股价腰斩的公司有好未来、跟谁学、朴新教育等。港股腰斩的在线教育概念股典型例子是新东方在线。
新东方在线、好未来股价走势图
另一方面，据企查查数据显示，今年年初以来，注销和吊销的教培公司合计有1014家。其中，今年3月份和4月份注销和吊销的教培公司均超过300家，为近一年高点。
在资本市场，在线教育股遭到投资者抛售；在现实中，教培公司注销和吊销数量增加。这一系列现象背后，离不开一个因素：政策监管趋严。
今年1月份，中纪委针对线教育乱象发文点名了作业帮等机构。文章指出，在资本的推动下，线上教育培训规模迅速做大，但同时也将在线教育行业推向了企业竞争加剧、获客成本高企、行业内耗严重的困境。
今年2月底至3月初，央视停播了在线教育品牌广告，例如在《中国诗词大会》节目中猿辅导的广告镜头消失；在《典籍里的中国》节目中，观众席背后墙上的学而思Logo消失了。
今年3月份，网传教育部召开“双减”试点工作座谈会，文件提出拟对校外培训机构进行一定方面的规范管理。
图片来源于AI财经社
今年4月25日，北京市市场监管局对跟谁学、学而思、新东方在线、高思四家校外教育培训机构价格违法行为分别给予警告和50万元顶格罚款的行政处罚，原因是校外教育培训机构存在价格违法、虚假宣传等行为。
今年5月10日，北京市市场监管局又对作业帮和猿辅导两家校外教育培训机构，分别处以250万元顶格罚款。
今年5月21日，高层会议指出，“要全面规范管理校外培训机构....要明确培训机构收费标准...严禁随意资本化运作...要完善相关法律，依法管理校外培训机构，等等”。
为什么要加强监管？因为在线教育行业存在一些问题，例如大量烧钱、在线教育机构近年多次爆雷。
先看烧钱乱象：
数据显示，2020年7月和8月份，前10家在线教育企业的市场投放额大概率超过100亿元（广告营销），即平均每天投放金额超1.6亿元。
知名企业家俞敏洪曾公开表示，2020年全年，资本向在线教育领域输入了近150亿美元，但在线教育的收入只有几百亿元人民币。他评论称，“每收一分钱，就要先花掉两块钱。”
还有业内人士爆料称，“在线教育获客成本已占整体收入的50%，有的甚至达到100%，也就是说，一名学生的学费，基本全部都用到了营销上”。
大量烧钱的后果是部分在线教育企业陷入了亏损情形。例如，跟谁学2020年归母净利润亏损13.93亿元人民币，而2019年同期为盈利2.266亿元人民币。
再看在线教育机构近年爆雷现象：
例如，在2019年9月韦博英语“倒闭”；2020年底优胜教育资金链断裂，总部人去楼空；今年1月初，学霸君因资金流断裂破产倒闭。
在线教育机构破产、倒闭背后的最大受害者是家长，不少人已经预付了学费，却难以维权。
而随着监管趋严，在线教育行业短期可能会进入发展低谷期。
对已经上市的在线教育公司来说，其二级市场估值将面临下修风险，因为部分公司的业务已经受到政策因素影响。
据腾讯新闻报道，某头部在线教育公司员工称，“（公司）已经下架了六岁以前的线上课程”。
对于拟上市的在线教育公司而言，他们面临的上市环境将更严峻，包括上市估值、资本市场认可、上市流程推进等方面可能会受影响。
据第一财经分析称，经过政策层监管调整，拟上市的在线教育公司估值或将直接打下折扣。
另有业内人士透露，“本来至少有3家头部在线教育公司准备在今年登陆资本市场，但随着监管的收紧，他们IPO的计划都会放缓”。
当然，从长期看，在线教育行业度过“阵痛期”后，真正有竞争力的头部企业会脱颖而出。哪家企业最终能熬过低谷期，我们将继续保持关注！