21 世纪卓越董事会丨A 股核心高管齐聚深圳 畅谈以价值成长驱动市值发展

21 世纪经济报道记者 杨坪 深圳报道

4 月 21 日，由南方财经全媒体集团指导，21世纪经济报道发起，21世纪资本研究院、新财董、价值在线联合主办的“21世纪卓越董事会深圳闭门会议”正式召开。

本次会议的主题为“用好资本工具箱，增强企业硬实力”，旨在通过抓住全面注册制机遇，谋划推动上市公司投融资、并购的新路径、新办法。

会上，来自监管部门、金融机构、地方政府的专业人士以及50 家A股上市公司核心高管，共话“全面注册制时代上市公司投融资、并购新路径”，为上市公司的高质量发展建言献策。

中集集团（000039.SZ）、宏川智慧（002930.SZ）、道氏技术（300409.SZ）、天使投资人资深董秘、独立董事安江波和广发证券一众资本市场领袖出席此次年会，并就“注册制时代如何提升市值运营效率”这一话题展开交流和探讨。

“专业”、“合规”、“强沟通”

全面注册制改革是我国资本市场的重大改革举措，旨在优化证券发行审核机制，提高市场活力和效率，促进实体经济和金融市场的良性互动。全面注册制改革，也给上市公司带来了新的挑战和机遇。

中集集团董秘吴三强直言不讳地指出：“注册制时代，企业市值分化，投资者关系业务会很难，而对于董秘和投关来说，最重要的是必须懂业务、懂行业。”

华众资本董事长、天使投资人兼独立董事安江波也认为，全面注册制下对上市公司带来了多种变化，“首先是企业违法违规成本加大，二是将风险前置到上市公司的信息披露中去，因此上市公司不仅要做好信息披露工作，更要做符合监管要求的‘好孩子’，留下良好的资本市场诚信记录。”

专业、合法、合规，是建立全面、科学、系统的价值管理体系的基础。与此同时，加强上市公司与资本市场各方参与者的沟通，也同样重要。

广发证券投行委华南三部总经理、保荐代表人许荣宗认为：“从注册制试点改革以来，每年上市公司的数量都在稳步提升，未来还会持续增加。上市公司有必要加强与资本市场各方参与者之间的交流，包括中介机构、行业研究员、投资者、媒体等，既要做到信息披露合法合规，又要全方位展现公司投资价值和发展潜力，获得更合理的估值。”

宏川智慧董秘王明怡表示：“注册制时代合规先行，公司治理工作是市值管理的基础。全面注册制对于资本运作的适配性和及时性的要求更强，上市公司在资本工具上的使用，除了要满足企业自身的发展需要和特点外，还是要紧跟整个市场的变化。”

王明怡还认为，全面注册制对上市公司信披提出了更高的要求，“企业要获得更高的关注度，还需要加强主动信息披露工作、完善投资者关系管理体系建设等，让市场更好了解企业真实的价值。”

这一观点也获得了道氏技术董秘吴楠的认同。道氏技术作为2014 年国内首家建陶材料上市公司，通过资本市场实现了业务的转型，除了传统的陶瓷材料业务外，公司先后拓展了锂电材料、碳材料等领域，并在 2021 年顺利完成12 亿定增。

吴楠认为，这离不开公司对于投资者关系相关工作的重视，“目前不管是机构投资者还是个人投资者，都越来越专业，我们也要以专业的方式做好相关的工作”。

以价值成长驱动市值提升

当然，“打铁还需自身硬”。与会嘉宾均认同，探索提升市值运营效率的关键在于更好提升公司价值，并根据企业实践出发，分享了借助资本市场做大做强企业、驱动企业价值成长的感触。

作为全球集装箱巨头，中集集团凭借“物流、能源装备制造+服务”的综合优势，先后拥有了中集安瑞科、中集车辆这两个上市子公司，目前中集安瑞环科、中集天达正在分拆的审核之中，在构建清晰的业务架构蓝图同时，也帮助各大板块实现跨越式发展。

“分拆，有利于整个公司的成长，一是每个子业务都能获得独立的融资平台，二是股权激励将更加准确，可发挥更大的激励效果，三是分拆上市后子业务面临更加严格的监管，有利于企业整体的合规经营。”吴三强说道。

但同时，吴三强也直言，分拆是一把“双刃剑”，“分拆上市不是资本运作，而是一个重大的战略举措，分拆在带来上述好处的同时也会导致增加一定的内部管理成本，企业要根据自身情况综合考虑。”王明怡也从宏川智慧的发展经历出发，探讨了并购、ESG 建设和股权融资等对企业价值成长的帮助。资料显示，宏川智慧主营业务为创新型石化产品物流综合服务，2022 年公司先后并表了龙翔集团等，取得了较好的协同效应。2020 年，公司还成功完成了 6.7 亿元的可转债发行。

王明怡认为，随着公司的规模化发展，聚焦主业的横向并购给公司业务带来了较大帮助，同时公司希望借助资本市场获得发展的资金，并引入战略投资者等，助力企业发展，“注册制时代，再融资效率提高，我们也会考虑进行股权融资，但同时也会关注股东的需求审慎决策。另外，我们每年度都编制 ESG 报告，将 ESG 管理渗透到公司战略层面。”

吴楠也结合道氏技术的三次增发，介绍了公司借助资本市场发展，实现价值提升的情况，“我们2018 年和 2023 年发行的两次可转债，主要用于锂电项目建设，完成公司赛道上的转型，目前公司主要的业绩是由新能源业务贡献的，同时我们还参股投资了氢能产业等机会。我们希望借助资本市场，提升公司的市场地位和实力，完善我们的技术路线布局，同时对企业市值提升形成正循环。”

值得一提的是，除了内部管理者之外，上市公司的发展也离不开独立董事的支持。

近日，国务院办公厅印发《关于上市公司独立董事制度改革的意见》，同时证监会就《上市公司独立董事管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见，旨在通过发挥独立董事的“关键少数”作用改善公司内部监督治理，系统提升上市公司质量，促进资本市场的良性循环和经济高质量发展，以建设中国特色现代资本市场。

安江波认为，这两项重要文件将对独立董事制度的有效执行起到很好的促进作用，“独董，在监督帮助公司董事会和经营管理层合规运营上应起到关键作用。专业的独立董事要能切实理解全面注册制的核心要素，协助做好上市公司的信披规范和拟上市的申报准备工作，切实保护中小投资者利益。管理办法中提到要加大对独立董事不履职不尽责的责任追究力度，这是对中小投资者的大利好，对公司董事会秘书的大利好，希望独立董事能真正敬业，真正帮助董秘，一起监督做好上市公司合规运营”。

安江波建议，“在未来独立董事人才库中，有投行工作经验，具备丰富上市公司管理经验和良好职业操守记录，并被监管和市场认可的金牌董秘，应该是天然的优秀独董人选。”

许荣宗也从中介机构的角度，分享了注册制下投行如何帮助上市公司快速发展的议题。其认为，投行被赋予了“看门人”、“价值发现者”和“专业机构”等多重角色，“公司治理良好、运作规范是企业借助资本市场发展的先决条件，投行作为‘看门人’可以帮助上市公司进一步完善公司治理和内控体系，强化信息披露、规范企业运作等，为上市公司长远发展打下坚实的基础；‘价值发现者’角色则是发挥在行业研究、估值定价等方面的能力，挖掘企业投资价值，同时可以利用综合性优势帮助企业做好价值传递；‘专业机构’角色则利用专业优势帮助企业灵活选择资本工具，做好融资、股权激励、并购、分拆上市等工作。”

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