美联英语将融资额从年初的2亿美元降到1亿美元再到如今的0.5亿美元，可见上市之心非常迫切
近日，有消息传出美联英语集团计划将于12月中旬在美国市场挂牌，估值约为5亿美元，股票代码为“MEDU”，本次IPO的联席保荐人有花旗集团、中金公司和麦格理资本。此次IPO，美联英语计划出售10％-15％的股票份额，融资金额约为5000万到7500万美元。
这是时隔半年，美联英语再次传出赴美上市的声音。《每日财报》注意到，今年年初美联英语将IPO募资计划定为2亿美元。今年5月，美联英语向SEC递交的上市申请的F1文件，计划募资额降变为1亿美金，而到年底再次缩减至0.5亿到0.75亿美元。
美联英语表示拟将募集资金用于收购或投资国内ELT行业公司、建设新的培训中心、发展在线英语培训业务、扩大初级英语培训业务、投入销售与营销活动及投入营运资金等项目。
结合目前来看，尽管融资额一降再降，美联英语却铁了心似的奔赴海外。
1 公司业绩不容乐观
企查查数据显示，美联英语成立于2006年4月份，其主营业务包括为成年人及青少年提供英语培训服务，下设通用英语、商务英语、青少英语、国际教育、在线英语几大产品，在满足各类人群不同英语需求的同时，还专注为各企业提供英语培训服务。此外，公司的国内运营主体为深圳市美联英语有限公司。截至目前，美联英语已完成四轮融资，最近的一笔发生在今年1月，融资完成不久后，便传出公司拟筹备赴美上市的消息。
官方资料显示，截至招股书提交时，美联英语旗下共有120家直营培训中心和16个特许经营培训中心。其中，公司在中国18个省市的32座城市设有136个学习中心，2018年参与培训的学生总人数为118200余人，教师及咨询师的人数为18000余人。美联英语初时以成人英语培训切入市场，而后保持线下快速复制门店的同时，业务逐渐向线上拓展。
据弗若斯特沙利文报告，按照2018年营收额计，美联英语是国内线下ELT市场市占率第二的企业，占有市场份额约74.1％。此外，报告还预计国内ELT市场2018年到2023年的年复合增长率为20.7％，到2023年总市场规模将达到3659亿元。
但从财务数据上来看，公司业绩却不容乐观。
《每日财报》注意到，美联英语2017年、2018年、2019年第一季度，公司营收分别为11.49亿元、14.24亿元、3.15亿元。2018年第一季度营收为3.32亿元，同比下滑约5.12％。2017年、2018年、2019年第一季度净利润分别为4034万元、5345万元和-4216万元，而2018年第一季度净利润为2804万元，同比下滑-250.38％。
2 贷款上课饱受争议
美联英语主打产品成人英语培训，目标客户群体较为高端，学费自然不会便宜。为解决高昂的学费问题，美联英语选择与互金公司度小满（原百度金融）、我来贷合作，为学员提供免息分期贷款服务。
招股书显示，2018年，美联英语约43.5％的学生是使用分期贷款，而分期贷款为公司带来了42.2％的毛收入。按照美联英语的规定，学生在购课20天内提出退款，可获得全额退费。超过20天后提出退款，如果学生未完成30％的课程，可以退还70％的学费，如果完成30％以上课程则不得退款。招股书显示，2018年公司共发生退款3780万元，当年学生退课率为10.2％，其中通过分期贷款的学生退课率为13.2％，明显高于行业平均水平。
2019年10月，同样拥有分期贷款业务的老牌英语机构“韦博英语”突然跑路，导致学员无课可上同时还背负着贷款。这件事情产生的负面影响无疑给美联英语的上市之路再添阻挠。而根据企查查数据显示，美联英语法律诉讼有26条，其中合同纠纷就有12条，教育培训合同纠纷有6条，主要产生纠纷的原因还是退费问题。
对于退费和贷款纠纷，美联英语在招股书中解释称：“退款申请的数量和退款金额可能会受到许多因素的影响，其中许多因素都超出了我们的控制范围。”可见，美联英语在退费上也常常深受其扰。
3 线上业务存在监管风险
2014年，美联英语启动了线上英语学习平台“立刻说”，截至今年第一季度，该平台已拥有约83万名注册用户，累计超16万名付费用户在平台上购买了相关英语培训课程或试用课程。
据证券日报报道，美联英语表示，“公司已经获得相关的ICP许可证，但尚未获得音视频节目传播牌照、网络文化经营许可证、网络出版服务许可证以及广播或电视节目制作和发行许可证。尽管过去我们没有从相关政府机构处收到任何重大罚款或其他处罚，但若我们无法满足所有上述要求，我们可能会遭到罚款。”
现存的种种问题使得美联英语的上市之路崎岖不平，眼看敲钟在即，上市仅仅是一个开始。如何解决现存问题，将是美联英语未来的重心。《每日财报》将持续关注。
本文源自每日财报
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