曾几何时,有人说教育行业是世界上最美好的行业,是永远不用退出的行业。但目前教育培训行业面临着政策和市场的双重打击,营收连年下降,连年亏损,价值毁灭,甚至个别已经资不抵债,全行业上市公司股价都已经很低。
我们先梳理一下近几年教育培训行业都经历了什么。
2020年“双减政策”出台,给了义务教育阶段教培行业致命一击,大部分教培行业上市公司都涉及义务教育阶段教培业务,所以都没有幸免。
同年,新冠疫情爆发,之后持续三年,全国几乎所有的行业都受到严重打击,经济停滞,失业率攀升,人们收入减少,造成成人职业培训的需求大幅萎缩,所以成人职业培训相关公司业绩大变脸。
后因疫情及经济压力的原因,全国出生率大幅降低,2017年至2022年全国出生人口数量,一年下降一个台阶,从1765万降至956万,且未见反弹趋势。这就更加剧了人们对学生教培市场的担忧,未来孩子少了一半,还谈什么增长?
所以现实的双重打击和对未来的预期,严重打压了相关公司股价。
但从逆向投资的角度分析,别人恐慌我贪婪,这其中是否蕴藏着机会,很值得去深入分析一下。
1、成人职业培训行业。
虽然由于经济不景气,短期行业萎缩严重,但长期来看,目前的经济困难正是由于中国原有经济模式遇到了天花板,需要转变增长模式(主要是房地产和基建遇到天花板,后续需要转到消费和服务业引领)才能实现经济的进一步发展。目前正处于这样一个历史关口,就要求每个人都要转变观念、技能,才能适应未来的发展要求,职业培训的作用非常关键,很可能处于行业大爆发的前夜。谁能抓住这一历史趋势,准确对接相关需求,就可以进入风口,顺利起飞。
目前国家已经数次强调大力发展职业教育,这表明国家在政策上是鼓励相关企业发展的,就像当年的新能源政策一样,政策一出股票翻了几倍,但不知为何换到职业教育行业,几乎没有反应。
这里边有两类机会:
一是传统的成人职业培训。这里面需要细分,如果是基建方面的,八成是爬不起来了,主行业都不行了,没有需求,相关培训自然起不来。但如果是面向未来的服务类的培训,如金融、养老、医疗等,那就另当别论了。
二是高等职业教育。目前公立的高等教育与市场需求严重脱节(近几年极低的就业率就能看出),但私营的高等教育管理灵活,与市场紧密对接(私营高等教育本来地位就低,学费还贵,不受待见,如果就业率再低的话,估计就没人去了,所以在专业设置上不得不与市场对接更紧密),这就造就了巨大的竞争优势。
2、学生教培行业。
从韩国的经验看,经过了10年的打压,最终还是放开了对学生教培行业的限制。其根本原因是,只要有需求,彻底禁止就永远不可能成功。连黄赌毒都做不到完全禁止,更何况是对人无害甚至有益的教育行业。
个人的基本观点从来都是:政策的作用是一时的(哪怕这一时是数年),规律的作用是永远的。
要想釜底抽薪,只有改革高考制度。但目前综合各种因素来看,现行的高考制度,仍是最佳选择,可预见的将来不可能取消高考制度。这样的话,教培的需求就会持续,综合高考竞争加剧和孩子减少的正反两方面因素,保持行业规模应该是没问题的。
目前的实际情况是,全行业90%左右的教培机构退出,供应基本与现阶段需求匹配,一旦政策放开,需求以几何级数增加,将会出现严重的供不应求,届时相关龙头公司将实现跨越式发展。
当然这有一个前提,就是这家公司得活到政策放开的那一天,也许真的需要十年。
综上所述,学生教培行业爆发还存在政策的不确定,但成人职业教育行业风险已基本释放完毕,政策和市场都是利好,离起飞应该不会太远了。
注:本文缺少详尽的数据,只是对行业定性的分析,并不做具体投资标的推荐,请注意风险。
一家之言,仅供参考。