明律师受邀为深圳国际控股有限公司作国有资本投融资并购实务培训

►近日，阳光时代律师事务所合伙人、国企混改中心负责人朱昌明律师受邀为深圳国际控股有限公司(下称“深国际”)2022年度中高管培训班作国有资本投资、融资与并购实务培训，深国际中高级管理人员近百人参加了本次培训。

►深国际是香港联合交易所主板上市（00152.HK）的红筹公司，是深圳市属直管企业中唯一一家整体境外上市公司，也是唯一一家以收费公路、现代物流、港口及环保为主业的国有产业集团。近年来，深国际以“城市配套开发运营国企力量”为定位，以粤港澳大湾区、长三角和环渤海经济带为主要战略区域，逐步构建了收费公路、现代物流、港口、环保等四轮驱动产业格局，致力于成为国内领先的城市基础设施开发商和运营服务商、智能交通物流产业的建设者和促进者。

►深国际于2018年入选国家“双百企业”，2020年获评“双百行动”三项制度改革专项评估A级。通过 “双百行动”、“对标世界一流管理提升行动”、“深圳综合改革试验”，深国际构建“能进能出、能上能下、能高能低、能左能右”的人力资源管理体系，为企业高质量发展赋能加油。

1►国企改革与资本运营

►培训从下午开始，在经历了上午《2022年国际国内形势解读与金融机遇》的宏观课程后，下午的课程就完全聚焦市场微观操作实务了。明律师首先回顾了国企改革发展之路，认为经过国企改革三年行动，中国特色现代企业制度和新型国资监管体制已经成熟定型，国企高管要学习掌握新的制度才能有效履职。接下来，明律师重点介绍了资本运营制度和以管资本为主的国资监管体制，结合近期国企改革领导小组提出后续国企改革的五大任务领域，明律师认为该五大任务均与资本运营有关。所以，国企高管要切实提高资本运营能力和防风险能力。

2►产业经营与资本运营

►明律师接着分享了产业经营与资本运营融合发展实务。明律师首先澄清了资本和资本运营的概念，认为资本是能够带投资回报的生产要素，资本运营是把企业所拥有的生产要素资本化，通过优化配置进行有效运营以实现资本增值的运作行为。明律师认为，随着国有资本投资公司、运营公司和产业集团三类国企格局的形成，管资本和资本运营将成为国资监管和企业发展的主要方式。明律师引用《提高央企控股上市公司质量工作方案》中关于资本运营的要求，即“国企要实现产业经营与资本运营融合发展、相互促进，助力做强做精主业”，详细介绍了产业经营与资本运营双轮驱动的实操要点，并分享了中国国新的资本运营经验。

►接下来，明律师详细介绍了国有资本运营的合规流程，包括投资计划、投资准备、决策审批、组织实施、投后管理和风险管理等重要环节，分析了各环节的操作要点和风险防范措施。

3►投融资并购实务要点

►短暂休息之后，明律师继续分享了投融资并购实务要点。明律师认为，投融资并购作为资本运营的主要实现方式，是相互关联、融为一体的，并以恒大集团为例分析其暴雷的原因在于融资与投资不成比例、资产负债率过高。明律师结合投资并购的实操案例，分享了直接或间接协议受让股权、增资扩股或定向增发、表决权委托以及其他组合方式收购的实务，并重点分析了对赌机制等防范收购风险的工具。

4►投后管理实务要点

►最后，明律师分享了投后管理实务要点。明律师认为，对投资企业管理实际就是要区分被投资企业的分类和定位，要按照反向混改的要求实施管资本和治理型管控，要激发被投资企业的积极性和活力，要切实改变传统国企管控模式，而不能将被投资企业管“死”。明律师认为，很多投资并购项目失败的原因就在于投后管理，提醒学员要吸取教训。