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日前，美术考试培训内容提供者亿太恒星控股有限公司（下称”亿太恒星“）向港交所递交了招股说明书，拟在港交所主板上市，建泉融资有限公司为其独家保荐人。2022年，全国高考人数达到1193万人，较上年增加了115万，增幅超过10%。近年来，随着高考生数量的增长，其中美术考试培训的需求也同步上升。然而，亿太恒星的业绩并未保持增长态势。但与此同时，公司却持续进行分红，且累计分红金额比同一时间段内的累计净利润还多了2000多万元。
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业绩下滑
公开资料显示，亿太恒星为中国美术考试培训内容提供商，专攻美术术科统考的美术课程。从公司发展历史来看，2008年，李家友、徐晓梅夫妇创立重庆亿卷公司，主要从事美术设计，后于2017年开展图书发行业务；2016年，成立重庆始祖鸟，并于次年取得“出版物经营许可证”；2017年1月，公司推出自行开发的互动美术考试培训应用程式会画了App，该App专为参与美术术科统考及校考美术科的高中生而设，美术学院使用会画了App作为其美术教学平台，为美术学生提供教学服务。如此看来，虽然公司的历史最早可以追溯到2008年，但是核心业务从2017年才正式开展。且在之后的短短几年内，公司就已经走在了行业的前列。根据行业报告，按美术考试培训内容收益计算，亿太恒星排名第二，市场份额约为8.4%。按线上美术考试培训内容收益计，公司于2020年排名第一。然而近些年，亿太恒星的业绩并未保持增长态势。2019年-2021年（下称”报告期“），公司实现的营业收入分别为5810.2万元、4808.1万元、5603.9万元，净利润分别为2722.1万元、2079.5万元、2419.4万元。可以看出，公司收入和净利润均较为波动。其中2020年，公司业绩出现下滑，2021年有所回升，但仍未回复到2019年的水平。对此，公司解释称，2020年的收入下滑，主要是销售实体美术图书的收入大幅下降。而这主要是因为2020年新冠肺炎疫情下，实体美术图书销售需求减少、物流服务暂停及设有出行限制。按收入划分，公司收入主要有两个来源，分别是会画了App的订阅费以及销售美术图书。报告期内，公司来自会画了App的订阅费分别为3409.4万元、3305.9万元、3607.6万元，占总收入的比重分别为58.7%、68.8%、64.4%；而销售美术图书的收入占比则分别为40.1%、30.2%、35.1%。02
分红近亿元
虽然公司业绩有所下滑，但是报告期内，公司却持续进行分红。具体来看，报告期内，公司一共进行了4次现金分红，分别分配现金股利3500万元、2400万元、2000万元、1500万元，合计9400万元，比同一时间段内的累计净利润还多了2000多万元。截至最新披露，李家友、徐晓梅夫妇持有公司84%的股份。这也意味着，报告期内近亿元的分红，多数落入了实控人夫妇的口袋。报告期内，公司的毛利率分别为71.3%、72.6%、76.4%，一直保持较高的水平且还有小幅增长。其中，会画了App订购费业务的毛利率则更高，报告期内约为93.2%、89.3%及89.9%。毛利率相对较高主要是由于成本较低，成本主要包括会画了App库内容著作权的摊销成本、员工福利开支及服务费。但令人意外的是，在毛利率持续增长的同时，公司的研发费用却在逐年下滑，研发费用率也整体呈现下滑趋势。报告期内，公司的研发费用分别为150万元、130万元、110万元，占营业收入的比例分别为2.58%、2.7%、1.96%。截至最新披露，公司的研发部共有四名员工，占比为8.9%。与研发费用逐年下滑相反，公司的销售费用在逐年增加，报告期内分别约为220万元、310万元、330万元，占营业收入的比例分别为3.79%、6.45%、5.89%。报告期内，公司向五大客户的销售收入占比分别为23.68%、21.36%、27.44%。其中，公司对第一大客户的销售收入占比分别为9.35%、 6.13%、6.71%。目前，公司有45名全职员工，全部常驻中国重庆。以此计算，2021年，公司的人均创收高达124.53万元。此外，公司还存在客户和供应商重叠的情况。报告期内，亿太恒星有14名客户亦为供应商，包括客户兼供应商集团A及13名个人，全部均为独立第三方。END记者 吴鸣洲
版式 褚念颖编辑 王莹1 | |
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